中国网财经5月17日讯(记者 魏国旭)喜相逢集团控股有限公司(以下简称“喜相逢”)近日向港交所递交招股书，华富建业企业融资为独家保荐人。

资料显示，喜相逢是汽车自营零售业务方面的汽车融资租赁服务提供商，主营业务包括汽车零售及融资、汽车经营租赁业务和其他汽车相关服务。

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多次递表被要求说明原因

据统计，这是喜相逢第七次冲击港股市场。此前，该公司分别在2019年12月31日、2020年7月21日、2021年7月30日、2021年9月6日、2022年10月31日、2022年11月14日递交招股书，最近一次递表时间已过6个月。根据港交所的规定，如果6个月内未通过聆讯则招股书失效。

照此计算，喜相逢是在第六次招股书即将失效之际再次递表。对此，有投行人士表示，招股书失效可以简单理解为拟上市公司财务审计数据过期，是香港上市流程中的正常情况，与公司基本面无关。

不过，喜相逢的多次递表引起了证监会的关注。在近日下发的境外发行上市备案补充材料要求中，证监会国际部要求喜相逢说明先后六次向联交所递交上市申请未完成发行上市的原因、联交所问询情况；还要求补充股权变动情况和业务经营合规性等材料。

值得一提的是，在冲击港股前，喜相逢曾于2015年末在新三板上市，但一年后就正式摘牌。在招股书中，喜相逢对此解释为：“原因是在如联交所等声誉卓著、流通性较强的股票市场上市能够增加品牌认知度、提升企业形象、加强企业管治，此外亦由于喜相逢股份在新三板交投量稀疏。”

近四年负债率高于70%

喜相逢对于港股IPO的执着，或许源自自身的资金压力。喜相逢的业务模式是先自己花钱买下汽车的使用权和占有权，再由客户支付较低的首付获得汽车使用权，并分期支付租金，当租赁期满且客户结付所有未还款项后，汽车的拥有权由喜相逢转移至客户，而其资金来源主要是自有资金以及银行及其他借贷。

喜相逢的融资以贷款为主，且利率较高。截至2022年末，喜相逢贷款的最高年利率为13.4%。2019-2022年，喜相逢的平均借款成本分别为8.6%、8.0%、8.6%和8.5%，总借贷分别为13.04亿元、11.56亿元、13.83亿元和17.13亿元；期末资产负债率分别为75.9%、74%、74.8%和75.1%。

同时，喜相逢在招股书中表示，2019-2022年，公司一年内的流动资金净额缺口分别为2.27亿元、2.68亿元、1.33亿元及0.75亿元，如果资产及负债的到期情况存在任何重大错配，可能无法于负债到期时清偿。

主营业务依赖度高

业绩营收波动的背后，喜相逢愈发依赖主营的汽车零售及融资业务，2019-2022年，该业务占总营收比例分别达到89.1%、79.7%、86.4%和87.4%。数据显示，同期喜相逢新订立融资租赁协议数目分别为10323份、7859份、11308份及12754份；但已售新车数量去年出现下滑，分别为6916辆、3901辆、7375辆及7153辆。

尽管业务量保持增长，但喜相逢的市场份额却逐年下滑，由2019年的1.8%降至2020年的1%，2022年仅有0.7%，增速跑输市场。同时喜相逢的该业务也发生了多起客户投诉，据黑猫投诉平台，投诉涉及定金退款纠纷、合同条款纠纷等。天眼查数据显示，喜相逢涉及1904起法律诉讼，其中1510起为融资租赁合同纠纷。

面对主业的放缓，喜相逢也尝试开发新业务。在2019年跨年收官会议讲话中，董事长黄伟曾提到“依托互联网+思维，不断对服务模式进行创新升级与变革，专注汽车后市场服务。”

此后，喜相逢的汽车相关服务业绩占比由2019年的10.9%增至20.3%，但在此后两年回落至13.6%和12.6%。该部分业务包括汽车经营租赁、软件平台及其他汽车相关业务、汽车保险代理服务，截至2022年末，汽车经营租赁业务在该分部的收入中占比超过九成。

但该业务也存在风险，在招股书中，喜相逢坦承“网络预约出租汽车行业法规的变动可能对我们的网络预约出租汽车经营租赁业务造成间接不利影响”。

喜相逢也有因使用未取得《租赁汽车证》的车辆从事租赁经营活动被处罚。信用中国的信息显示，喜相逢融资租赁集团有限公司分别在今年4月、2月被厦门市交通运输综合执法支队罚款，2月还因使用未取得《网络预约出租汽车运输证》的车辆，擅自从事或者变相从事网约车经营活动的违法行为被罚款。招股书显示，该公司是喜相逢间接全资附属公司。